Resultados financieros 2018 y pronóstico Forex 2019

Qué sucedió: año 2018

Como es habitual, los expertos de Deutsche Bank resumieron el año a finales de diciembre. Y los resultados fueron simplemente fantásticos, con una connotación negativa. El 93% de todos los activos disminuyó en comparación con enero de 2018, y esta cifra fue la peor en los últimos 118 años, superando incluso a 1920 con su 84%.

Los expertos dicen que la principal razón de la recesión fue la "política monetaria extremadamente suave", que se convirtió en un ajuste monetario. Cuatro aumentos en las tasas de interés en Estados Unidos por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos fueron suficientes para enviar a la mayoría de los mercados a una paloma, lo que puede convertirse en una recesión prolongada. El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, llamó abiertamente al presidente de la Fed, Jerome Powell y sus colegas, pidiendo el fin de la subida de tasas. Pero, como resultó, el Presidente no pudo decretar a los banqueros, y el 19 de diciembre, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) elevó la tasa en otro 0.25%. Además, resultó que en 2019 solo dos miembros de este Comité ven una tasa del 2.5%, seis lo ven al 2.75%, cuatro al 3.25%, tres al 3.30%, ¡y a dos miembros del FOMC les gustaría que sea el 3.6%!

El resultado es obvio: al final del año, todo lo que podía caer, estaba cayendo en el mercado. El Promedio Industrial Dow Jones tuvo el peor diciembre desde la Gran Depresión de los años treinta. Como Bloomberg calculó, el colapso hizo que 500 personas más ricas del mundo se empobrecieran en $ 511 mil millones, y el fundador de Facebook, Zuckerberg, fue el que más sufrió, su fortuna perdió $ 23 mil millones.

En cuanto al mercado de divisas, el inicio de 2018 estuvo marcado por un serio fortalecimiento del euro frente al dólar estadounidense. En la cima, el 16 de febrero, el par EUR / USD llegó a 1.2555. Pero luego la diferencia en la política monetaria de la Reserva Federal y el BCE, las dificultades con el acuerdo Brexit, los problemas italianos y la desaceleración de la economía de la zona euro en su conjunto, jugaron con el dólar, y el par cayó, llegando al fondo a 1.1215 a mediados de noviembre.

GBP / USD experimentó fluctuaciones similares. Alcanzó el valor máximo de 1.4375 el 17 de abril y el mínimo se registró el 12 de diciembre, cuando el par cayó a 1.2475, perdiendo 1.900 puntos en ocho meses.

En cuanto al yen japonés, los inversores lo vieron principalmente como un refugio seguro en caso de aceleración de las guerras comerciales entre los Estados Unidos y China. Sin embargo, dado que no se observaron cambios especiales en este frente, el par USD / JPY alcanzó el final del año cerca del punto de pivote de los últimos dos años en la zona de 111.00. Por lo tanto, en comparación con el comienzo de 2018. el par perdió solo unos 200 puntos.

Qué sucederá: año 2019

Según varios analistas, todo lo que sucedió en el año saliente es solo el comienzo de una depresión prolongada común. En primer lugar, el pronóstico se refiere a los Estados Unidos, donde el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años ya ha disminuido, y el rendimiento de valores similares a diez años ha caído a un mínimo de siete meses, lo que se considera un signo de recesión.

La situación en la zona euro se ve algo mejor, a pesar de que el BCE ha revisado a la baja sus pronósticos de inflación y crecimiento económico. El año pasado demostró que las guerras comerciales desatadas por Trump no son tan terribles para el Viejo Mundo como se suponía anteriormente. Sin embargo, tanto la moneda europea como la libra británica siguen estando influenciadas por los problemas asociados con el Brexit.

Por otro lado, pronto terminará la tregua de 90 días entre los Estados Unidos y China, lo que introduce una incertidumbre adicional sobre el tipo de cambio del dólar.

Mientras tanto, las previsiones dadas por los estrategas de los principales bancos y agencias del mundo, en su mayor parte, parecen bastante similares.

Blomberg basa su pronóstico en la dinámica positiva de las exportaciones europeas, la mejora de la situación en la industria automotriz alemana y el crecimiento acelerado de los salarios medios. Todo esto puede llevar a la normalización de la política monetaria de la eurozona y al crecimiento del euro a un nivel de $ 1.20 para fines de año.

Morgan Stanley también espera que el año 2019 sea difícil para el dólar y recomienda su venta frente al euro en medio de las previsiones de inflación en la zona euro. El objetivo inmediato para el par EUR / USD está en la zona de $ 1.18.

Cabe señalar que, en su mayor parte, los analistas hacen pronósticos muy optimistas para el euro para el próximo período de 3 meses. Societe Generale y CIBC Capital Markets apuntan a un nivel de $ 1.17, el pronóstico de TD Securities es de $ 1.18, Unicredit de $ 1.19 y, finalmente, Lloyds Bank ha establecido un nivel récord de $ 1.24.

Sin embargo, hay puntos de vista más cautos. Por lo tanto, los expertos de Citi creen que la moneda europea aún no ha alcanzado su fondo, y para fines del primer trimestre de 2019. puede caer a $ 1.13, y solo entonces subirá, alcanzando la marca de $ 1.18 en la segunda mitad. del año. Barclays Capital espera una caída de $ 1.12 para el 31 de marzo, y para los pronósticos del Grupo ING, la parte inferior puede estar en el nivel de $ 1.11.

Los analistas de JPMorgan Chase también creen que la economía de EE. UU. Experimentará una recesión en 2019, ya que el estímulo fiscal de Trump se agotará y la política monetaria de la Fed ya no proporcionará dinero barato. Por lo tanto, la tasa de crecimiento de la economía de la eurozona saldrá adelante, y el euro comenzará a crecer debido a las expectativas de mayores tasas de interés del BCE, pero esto ocurrirá solo en la segunda mitad de 2019.

En números, el pronóstico se ve así: cayendo a $ 1.11 en el primer trimestre y subiendo a $ 1.18 al final del cuarto trimestre de 2019.

En cuanto al GBP / USD, el pronóstico de JPMorgan Chase asume el crecimiento de la moneda británica a $ 1.30 en el primer trimestre y a $ 1.37 al final del año, siempre que Brexit esté tranquilo (40% de probabilidad). A falta de un acuerdo sobre los términos de salida de la UE, la libra esterlina caerá un 10% y, en el caso de la cancelación de Brexit, por el contrario, crecerá un 10%.

Respecto al futuro, el pronóstico del yen es negativo. Entonces, el par JPY / USD en el primer semestre de 2019. espera un crecimiento primero al nivel de 112 yenes por dólar, y luego a los valores de 2016. a 118.00. Los expertos explican el posible debilitamiento de la moneda japonesa por un aumento en la inversión extranjera de las empresas japonesas y un empeoramiento de la balanza comercial. También se espera que los diferenciales aumenten en las tasas, lo que afectará negativamente la tasa del yen.

Tendencias similares son predichas por los estrategas de Citi. En su opinión, se espera que el GBP / USD crezca a 1.26-1.30, y JPY / USD - a 113.00-115.00.

John Gordon, NordFX

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